“悄然通胀”：特朗普的关税如何逐步增加美国消费者的成本

请听美国有线电视新闻网商业频道资深经济新闻撰稿人

艾丽西亚·华莱士的分析：

当许多进口商品被加征关税时，总得有人来买单。

根据唐纳德·特朗普总统的说法，外国和海外企业正在承担这些成本。但有证据表明，美国消费者和企业正在为政府作为常用政策手段而实施的关税买单。

“事实证明，即便到了现在这个阶段，关税也没有给美国带来通货膨胀或其他任何问题，反而有大量资金涌入我们的国库，”特朗普本月早些时候在他的社交媒体平台“真相社交”上发文称。“此外，事实表明，在大多数情况下，消费者甚至不用支付这些关税，大多是企业和政府，其中很多是外国的，在承担这些费用。”

特朗普的帖子没有为他的说法提供任何证据。

越来越多的证据表明情况恰恰相反：经济数据、学术研究、企业支出以及人们的亲身经历都表明，由于关税，美国企业和消费者正面临着越来越高的成本。

随着更多关税生效，以及其他关税在供应链中扎根更深，预计在未来几个月——甚至可能是几年里，这种负担只会越来越重。

最新数据显示了什么

如果外国出口商在承担关税成本，那么在美国经济数据中可能看出这一点的一种方式，就是看他们是否在降低关税前的出口价格。

如果是这种情况，美国进口价格就会降低或下降。

然而，最近几个月的数据显示，进口价格（不包括关税、保险和运输成本）大多保持稳定。根据万神殿宏观经济公司最近的一份报告，自11月大选以来，进口价格上涨了0.5%，自3月大部分新关税宣布以来上涨了0.2%。

“直到最近，一个看似合理的论点是，（2024年下半年和2025年前三个月）关税前的囤货支撑了进口价格，在此期间商品进口飙升至历史高位，”万神殿经济学家塞缪尔·汤姆斯和奥利弗·艾伦在8月19日的一份报告中写道。“这让外国出口商订单充裕，几乎没有动力降低关税前价格以保持竞争力。但尽管（第二季度）商品进口大幅回落，进口价格仍保持坚挺，这表明未来价格大幅下跌的可能性不大。”

惠誉评级美国经济研究主管奥卢·索诺拉在接受美国有线电视新闻网采访时表示，对进口价格数据更细致的观察表明，从中国进口的价格略有下降；然而，对于绝大多数国家来说，价格基本持平。

“这就告诉你，所有这些成本都由进口商承担，”他说。“现在的问题是，是制造商、零售商，还是进口商品的小企业来承担？他们现在必须弄清楚，‘我能承担多少，又要转嫁多少？’”

“他们很可能会转嫁大部分成本，”他补充道。

到目前为止，消费者大多没有受到大幅涨价的冲击。

根据高盛经济学家8月10日的估计，截至6月，美国消费者承担了22%的关税成本，但预计到10月这一比例将升至67%。这一评估导致特朗普要求这家投资巨头解雇其首席经济学家。

高盛经济学家表示，他们预计关税的直接成本最终约70%将由消费者承担，如果算上国内生产商提高价格的溢出效应（这种情况已经发生并预计将继续——下面会详细说明），这一比例可能会升至100%。

关税导致价格上涨是一个缓慢的过程，原因有很多：企业用关税前的商品堆满了仓库；供应链上的各个实体分担了更高的成本，减轻了零售商店的压力；特朗普时断时续的关税政策意味着大部分关税几个月后才生效，而且许多商品被豁免（至少目前是这样）。

与此同时，出于各种或好或坏的原因，通货膨胀一直相对温和：关键领域持续的通缩趋势，标志着从疫情时期的短缺和价格飙升中持续缓解；在全球经济不确定性的背景下，汽油价格下跌（较去年7月下降了9.5%）；以及旅游等领域消费者需求低迷。

不过，最近的消费者物价指数通胀报告显示，美国严重依赖的某些进口商品成本有所上升，包括家居用品、亚麻制品、工具、玩具和体育用品。

缓慢加剧、由关税驱动的“悄然通胀”

根据哈佛商学院教授阿尔贝托·卡瓦洛及其同事最新发布的研究，截至8月8日，进口商品的成本比关税前的趋势预测高出5%，国内生产的商品价格高出3%。

卡瓦洛在接受美国有线电视新闻网采访时表示，他预计这种成本转嫁将持续稳步上升，但在某些情况下可能会受到限制，这取决于产品类别和行业的竞争力。

“我认为我们可能需要一年多的时间才能看到这些关税的一些影响，”他说。“但一年后，也许两年后，我们会注意到，即使消费者没有立即注意到价格上涨，他们最终还是要支付相当一部分关税。”

亚特兰大联邦储备银行上周的一项新研究表明，无论是直接受到关税影响的企业，还是没有受到影响的企业，都预计今年会提高价格。

根据亚特兰大联储的数据，2024年底，接受调查的企业预计未来一年将把价格提高2.5%。到5月中旬，这些预估已飙升至3.5%，该机构发现，有或没有海外业务的企业对价格增长的预期几乎没有差异。

然而，调查显示，服务提供商企业预计的价格涨幅更为明显，这引发了人们对这些价格上涨是否会像三年前那样引发通胀冲动的质疑。

“关于关税影响的主要担忧在于，我们是否会经历与疫情期间相同的现象。也就是说，价格压力是否会蔓延到不仅仅是直接受进口关税增加影响的价格上？”亚特兰大联储的研究人员在报告中写道。